60年經(jīng)濟(jì)巨變 資本市場(chǎng)成強(qiáng)力引擎

　　60年，中國(guó)的變化令人難以想像；而25年前首只公開(kāi)發(fā)行的股票飛樂(lè)音響作為新事物進(jìn)入公眾視野時(shí)，亦恐怕少有人能預(yù)見(jiàn)，我國(guó)資本市場(chǎng)只用區(qū)區(qū)十?dāng)?shù)年就走完了很多發(fā)達(dá)市場(chǎng)數(shù)十年甚至數(shù)百年才能走完的路。
　　伴隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷發(fā)展、國(guó)力日臻強(qiáng)盛、經(jīng)濟(jì)和金融體制改革逐步深化，我國(guó)資本市場(chǎng)從無(wú)到有、從小到大、從區(qū)域到全國(guó)，從只有少數(shù)人參與到與每個(gè)老百姓的生活息息相關(guān)，現(xiàn)在已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系不可或缺的組成部分。
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革和轉(zhuǎn)軌的內(nèi)在要求催生了資本市場(chǎng)，而資本市場(chǎng)的發(fā)展也為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)體制改革，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)，而變革似乎就發(fā)生在彈指間。
　　1990年，上海證券交易所和深圳證券交易所相繼建立，一個(gè)按照標(biāo)準(zhǔn)化模式運(yùn)作的資本市場(chǎng)開(kāi)始起步。19年中，資本市場(chǎng)用自身發(fā)展的斐然成績(jī)見(jiàn)證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)從計(jì)劃體制向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌過(guò)程。今天，中國(guó)股市市值已躍居世界第三位，資本市場(chǎng)的深度和廣度大為擴(kuò)展，一個(gè)機(jī)制健全、透明高效、運(yùn)行安全的市場(chǎng)體系正逐步成形。
　　19年后，作為一個(gè)“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場(chǎng)，中國(guó)資本市場(chǎng)仍舊飛馳在變革與發(fā)展的快車(chē)道上�？梢灶A(yù)期，在服務(wù)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的同時(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)必將迎來(lái)更廣闊的發(fā)展前景，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展，成為建設(shè)和諧社會(huì)的重要力量，并成長(zhǎng)為一個(gè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)，在世界金融體系中發(fā)揮應(yīng)有的作用。
　　
　　嬗變 從實(shí)驗(yàn)田到世界第三大市場(chǎng)
　　20世紀(jì)70年代末以來(lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革大潮，推動(dòng)了資本市場(chǎng)在中國(guó)境內(nèi)的萌生和發(fā)展。從無(wú)到有、從小到大、從區(qū)域到全國(guó)，我國(guó)資本市場(chǎng)僅用短短十?dāng)?shù)年的發(fā)展，完成了一些成熟市場(chǎng)用幾十年甚至上百年才走完的道路。
　　可以說(shuō)，資本市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)從計(jì)劃體制向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的標(biāo)志性成就之一。
　　1984年7月，北京天橋百貨公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票，這是首家進(jìn)行股份制改造的國(guó)有企業(yè)。同年11月18日，飛樂(lè)音響作為我國(guó)改革開(kāi)放后第一家向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票的企業(yè)被載入資本市場(chǎng)編年史的開(kāi)篇。
　　1990年上海證券交易所和深圳證券交易所的相繼建立，標(biāo)志著一個(gè)按照標(biāo)準(zhǔn)化模式運(yùn)作的證券市場(chǎng)形成，也向世界傳遞出了中國(guó)將堅(jiān)定不移施行改革開(kāi)放的明確信號(hào)。同年，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開(kāi)業(yè)并引入期貨交易機(jī)制，成為中國(guó)期貨交易的開(kāi)端。
　　作為新事物，中國(guó)資本市場(chǎng)走過(guò)了蹣跚的起步階段。公開(kāi)資料顯示，上交所開(kāi)業(yè)當(dāng)日，包括“老八股”在內(nèi)僅有30種證券上市，當(dāng)天收市時(shí)僅成交49筆，金額588萬(wàn)元；而深交所開(kāi)業(yè)當(dāng)日也只成交安達(dá)股票8000股。到1991年底，上交所仍只有8只上市股票，25家會(huì)員；深交所共有6只上市股票，15家會(huì)員。
　　現(xiàn)在，中國(guó)資本市場(chǎng)正走在發(fā)展快車(chē)道，日益成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的組成部分。
　　短短19年，中國(guó)股票市場(chǎng)就成長(zhǎng)成為全球主要市場(chǎng)的重要成員之一。來(lái)自權(quán)威部門(mén)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2009年7月底，A股市場(chǎng)共擁有上市公司1628家，比1991年底的14家增長(zhǎng)115倍；滬深股市總市值達(dá)到23.57萬(wàn)億元，其中流通市值11.67萬(wàn)億元，市值全球排名第三位。
　　滬深交易所分別以1990年12月19日、1991年4月3日為基期100點(diǎn)發(fā)布上證綜合指數(shù)和深證綜合指數(shù)，到2007年10月16日，上證綜指攀上6124點(diǎn)歷史高峰；深證綜指則在2008年1月15日創(chuàng)出1584點(diǎn)大頂。
　　
　　貢獻(xiàn) 助益國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展
　　中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展既得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融改革，隨著資本市場(chǎng)各項(xiàng)功能逐步健全，它更推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)和金融體系的改革，引領(lǐng)一系列企業(yè)制度變革，為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了動(dòng)力。
　　2004年初《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》正式發(fā)布，系統(tǒng)闡述了發(fā)展資本市場(chǎng)的任務(wù)、目標(biāo)、指導(dǎo)思想和具體要求，大力發(fā)展資本市場(chǎng)正式被提升到國(guó)家戰(zhàn)略的高度，同時(shí)亦為中國(guó)資本市場(chǎng)前期相對(duì)粗放的發(fā)展階段畫(huà)上句號(hào)。
　　此后，整個(gè)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)體系對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)不斷深化，從“積極推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展”，到“提高證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)”，再到“保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、金融穩(wěn)定和資本市場(chǎng)穩(wěn)定，繼續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)又好又快發(fā)展”，我國(guó)資本市場(chǎng)快速發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化，規(guī)模、質(zhì)量、效率大幅提升。
　　今天，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)不斷增強(qiáng)，各國(guó)資本市場(chǎng)和金融體系競(jìng)爭(zhēng)力日益成為國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力重要組成部分，經(jīng)歷了起落更迭，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)和影響也日益增強(qiáng)。
　　權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，在市場(chǎng)快速擴(kuò)容的2007年，A股上市公司總市值相當(dāng)于GDP的132.6%，此后盡管經(jīng)歷了較大幅度的回落，截至2009年7月底，1628家上市公司總市值占2008年GDP比例仍達(dá)約95.4％。
　　證券化率的快速提升與中石油、中石化、工商銀行、中國(guó)人壽、寶鋼、大秦鐵路等一批規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市密不可分。19年來(lái)，A股上市公司的行業(yè)布局日趨豐富，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由以傳統(tǒng)工商業(yè)為主向制造業(yè)、電信、電子、能源、石化、金屬、交通等基礎(chǔ)和支柱產(chǎn)業(yè)為主的格局轉(zhuǎn)變。
　　隨著融資和資源配置功能逐漸發(fā)揮，資本市場(chǎng)加速了社會(huì)資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)的集中，在增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，也通過(guò)鼓勵(lì)和引導(dǎo)符合產(chǎn)業(yè)政策、具有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)上市融資，積極推動(dòng)上市公司并購(gòu)重組，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整。2003年至2007年期間，共有近600家上市公司控制權(quán)發(fā)生變化。
　　全球經(jīng)濟(jì)一體化程度日益加強(qiáng)的大背景下，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展還為企業(yè)提供了與國(guó)際資本更有效、公平地對(duì)接的平臺(tái)。特別是股權(quán)分置改革的完成，使中國(guó)資本市場(chǎng)在制度上與國(guó)外市場(chǎng)根本性的差異得以消除，國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)平臺(tái)更好地獲得了國(guó)際資本的認(rèn)可，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的融合也借此悄然展開(kāi)。
　　近年來(lái)，創(chuàng)新型國(guó)家戰(zhàn)略提上議事日程，資本市場(chǎng)也通過(guò)為創(chuàng)新型企業(yè)提供直接融資、資源再配置的渠道，助其做大做強(qiáng)。
　　歷經(jīng)十年的縝密籌備，今年來(lái)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，首批創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)上市也進(jìn)入讀秒。可以預(yù)見(jiàn)，數(shù)量眾多的自主創(chuàng)新和成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)將在創(chuàng)業(yè)板正式開(kāi)通后獲得資本市場(chǎng)平臺(tái)的良好服務(wù)，而創(chuàng)業(yè)板的示范效應(yīng)，也將繼續(xù)在未來(lái)對(duì)拉動(dòng)民間投資、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，完成經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型做出扎實(shí)的貢獻(xiàn)。
　　
　　成長(zhǎng) 公正 透明 高效
　　盡管時(shí)間相隔并不遙遠(yuǎn)，但19年后再來(lái)回憶資本市場(chǎng)誕生之初的種種，還是會(huì)讓每一個(gè)市場(chǎng)發(fā)展的見(jiàn)證者產(chǎn)生恍如隔世的感慨。
　　經(jīng)歷了發(fā)展初期缺乏規(guī)范和監(jiān)管、在分隔的區(qū)域性試點(diǎn)中自我演進(jìn)，1992年中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式成立，從此我國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展有了“看門(mén)人”，統(tǒng)一監(jiān)管體系逐步確立，我國(guó)資本市場(chǎng)也迅速走向全國(guó)性統(tǒng)一的市場(chǎng)。
　　1999年《證券法》作為中國(guó)第一部調(diào)整證券發(fā)行與交易的法律開(kāi)始實(shí)施，此后資本市場(chǎng)相關(guān)法規(guī)體系和會(huì)計(jì)規(guī)則日益完善，規(guī)范化的發(fā)展在后來(lái)使交易所交易和登記結(jié)算體系效率得到提高，二級(jí)市場(chǎng)交投也隨之日趨活躍。
　　19年中，為卸除中國(guó)資本市場(chǎng)作為“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場(chǎng)，在發(fā)展過(guò)程中背負(fù)的歷史包袱，解決遺留問(wèn)題、制度缺陷和結(jié)構(gòu)性矛盾，中國(guó)證監(jiān)會(huì)推出了一系列改革措施，包括股權(quán)分置改革、全面提升上市公司質(zhì)量、實(shí)施證券公司綜合治理、推進(jìn)股票發(fā)行市場(chǎng)化體制改革、推動(dòng)基金業(yè)市場(chǎng)化改革和機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展等等。
　　到今天，我國(guó)資本市場(chǎng)法律體系更加完善，市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制和監(jiān)管有效性也得到了明顯提升——與資本市場(chǎng)發(fā)展階段相適應(yīng)的監(jiān)管方式得以健全，轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制和綜合監(jiān)管體系、市場(chǎng)主體信息披露與監(jiān)管聯(lián)動(dòng)的快速反應(yīng)機(jī)制逐步建立，市場(chǎng)主體運(yùn)作的制度、機(jī)制也日益完善。
　　與此同時(shí)，我國(guó)資本市場(chǎng)體系建設(shè)取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，一個(gè)主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)等有機(jī)聯(lián)系的多層次資本市場(chǎng)已從規(guī)劃變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。
　　截至目前，我國(guó)股票市場(chǎng)包括了主板上市公司1300余家，中小板企業(yè)276家；代辦系統(tǒng)開(kāi)始運(yùn)行以來(lái)，共有60家中關(guān)村科技園區(qū)公司掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)�其中部分已成功登陸中小板。目前，作為多層次資本市場(chǎng)的重要一環(huán)，創(chuàng)業(yè)板也即將開(kāi)通，目前已有百余家企業(yè)向監(jiān)管部門(mén)遞交了創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)，首個(gè)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)也將于9月17日召開(kāi)。
　　除股票市場(chǎng)，作為資本市場(chǎng)的有機(jī)組成部分，我國(guó)債券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)也穩(wěn)步發(fā)展，市場(chǎng)功能不斷發(fā)揮。
　　1999年《期貨交易管理暫行條例》及后續(xù)配套管理辦法的實(shí)施，使我國(guó)期貨市場(chǎng)法規(guī)體系初步建立，步入規(guī)范發(fā)展的軌道。到目前，關(guān)系國(guó)計(jì)民生的大宗商品期貨交易品種體系已初步形成，包括股指期貨在內(nèi)的金融期貨產(chǎn)品也在積極準(zhǔn)備中。
　　中國(guó)資本市場(chǎng)已在成長(zhǎng)中演變?yōu)橐粋�(gè)法律制度、交易規(guī)則、監(jiān)管體系等方面與國(guó)際普遍公認(rèn)原則相符的資本市場(chǎng)，作為其發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，一個(gè)公正、透明、高效、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)正在按規(guī)劃逐步成形。

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