零售行業(yè)投資策略報告：轉(zhuǎn)型中的專業(yè)市場

   農(nóng)村工業(yè)化和政策支持推動專業(yè)市場迅速發(fā)展專業(yè)市場誕生于計劃經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)流通體制的夾縫中，促使其發(fā)展的根本原因在于傳統(tǒng)流通體制的效率低下。以輕紡工業(yè)為先導(dǎo)的農(nóng)村工業(yè)化快速發(fā)展，以及數(shù)量眾多的地方型產(chǎn)業(yè)集群強烈的交易需求，是專業(yè)市場興起的基本動因。政府作為一種市場主體之外的力量，采取興商政策并直接參與市場組建，促進(jìn)了可預(yù)期的交易環(huán)境和管理制度的形成，對專業(yè)市場的興起作用顯著。

   轉(zhuǎn)型綜合服務(wù)商是未來趨勢專業(yè)市場以產(chǎn)業(yè)集群為依托，因此商品集散是其最基本的功能。在大規(guī)模商品集散的基礎(chǔ)上，專業(yè)市場還衍生出信息集散、價格發(fā)現(xiàn)和綜合服務(wù)等功能。隨著專業(yè)市場的發(fā)展，以市場主業(yè)為核心向產(chǎn)業(yè)鏈上下游的延伸成為進(jìn)一步提升專業(yè)市場核心價值的主要趨勢，同時充沛的現(xiàn)金流也為上市公司進(jìn)行市場增值服務(wù)和外延擴(kuò)張?zhí)峁┝肆己玫呢攧?wù)基礎(chǔ)。

   業(yè)績增長和資產(chǎn)重估空間奠定投資價值基礎(chǔ)租金提升成為必然趨勢：長期來看，渠道價值提升必然推動租金上調(diào)，而租金價格市場化的趨勢則是短期內(nèi)推動租金上調(diào)的更為有力的因素。異地擴(kuò)張為模式亮點：本地擴(kuò)張受資源限制周期較長，異地擴(kuò)張建立在產(chǎn)業(yè)鏈延伸的基礎(chǔ)上，是產(chǎn)地市場向銷地市場的延伸，盈利空間更大。商業(yè)地產(chǎn)帶動二度重估空間：專業(yè)市場形成初期土地價格極低，市場繁榮和區(qū)域經(jīng)濟(jì)騰飛帶動的商業(yè)地產(chǎn)升值，為物業(yè)重估帶來巨大空間。

   重點推薦公司：輕紡城紹興縣政府重新控股，未來有望成為政府整合紹興輕紡市場的平臺，資產(chǎn)注入預(yù)期強烈。對輔業(yè)進(jìn)行剝離和梳理后，公司現(xiàn)在的經(jīng)營圍繞市場主業(yè)展開，經(jīng)營框架包括市場、物流配套、擔(dān)保公司（為商戶提供短期融資）和股權(quán)投資四部分，形成了以市場服務(wù)為核心的產(chǎn)業(yè)鏈，結(jié)構(gòu)清晰合理�，F(xiàn)有租金較市場價尚有5倍提升空間，這一提價因素更為有力，公司業(yè)績或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。

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