歐債危機(jī)已有所緩和下一危機(jī)出現(xiàn)在亞太？

    前天下午，新報(bào)攜手中國(guó)金融期貨交易所和中大期貨義烏營(yíng)業(yè)部聯(lián)合舉辦的股指期貨投資報(bào)告會(huì)如期舉行。會(huì)上，中大期貨研究院院長(zhǎng)高輝博士向與會(huì)的200多名投資者，分析和展望了全球宏觀經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀和走勢(shì)。他談到，從目前情況看，“歐債危機(jī)已有所緩和”，而危機(jī)的下一站很可能出現(xiàn)在亞太地區(qū)的新興市場(chǎng)。

    歐債危機(jī)已有所緩和

    這段時(shí)間，義烏國(guó)際商貿(mào)城的商戶無不感到陣陣寒意。自去年下半年起，歐債危機(jī)對(duì)小商品外貿(mào)出口的影響不小。不過，在前天的報(bào)告會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，高輝卻告訴大家：“歐債危機(jī)已有所緩和�！�

    “目前，歐洲各國(guó)的救助資金累計(jì)已超過了1萬(wàn)億歐元，的確暫緩了危機(jī)的發(fā)展�！彼�認(rèn)為，歐債危機(jī)的高潮已近尾聲。

    據(jù)悉，2012年德法及“歐豬五國(guó)”（葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙五國(guó)的英文首字母合為piigs，故稱“歐豬五國(guó)”）償債高峰期分別集中在2月、3月、4月、7月和10月，債務(wù)金額逐月減少。所以，若近期歐債危機(jī)不進(jìn)一步蔓延，其后續(xù)影響也將逐步減少。

    而為緩解危機(jī)，歐盟、IMF等近期則推出了一系列的救助行動(dòng)。

    去年12月底，歐洲央行為彌補(bǔ)市場(chǎng)流動(dòng)性不足，推出了大規(guī)模長(zhǎng)期再貸款操作（LTRO）；今年2月29日，歐洲央行第二輪三年期長(zhǎng)期再融資操作總規(guī)模5295億歐元（7134億美元），共800家銀行競(jìng)標(biāo)。

    業(yè)內(nèi)人士稱，歐洲央行的LTRO實(shí)際上是打了折扣的量化寬松。只要LTRO釋放出的流動(dòng)性能促使商業(yè)銀行體系購(gòu)買EFSF發(fā)行的債券，EFSF就有可能覆蓋各邊緣國(guó)。歐債的解決就能回到正軌，通過各國(guó)多年的財(cái)政鞏固逐步解決。而且，歐洲央行不斷釋放流動(dòng)性，歐債危機(jī)演變成銀行危機(jī)的可能性在逐步降低。

    下一個(gè)危機(jī)在哪里？

    近幾年，全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)接連不斷，先是美國(guó)的次貸危機(jī)，再是歐洲的債務(wù)危機(jī)，那么接下來會(huì)輪到誰(shuí)呢？

    高輝給出的答案是“亞太地區(qū)”。他認(rèn)為，次貸危機(jī)和歐債危機(jī)一脈相承。2007年美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)并引發(fā)金融危機(jī)后，美國(guó)通過一系列的貨幣政策，將危機(jī)轉(zhuǎn)嫁至其他國(guó)家和地區(qū)，并最終在歐洲引發(fā)了歐債危機(jī)。而隨著歐盟一系列救援政策實(shí)施，歐債危機(jī)影響也將在各國(guó)償債高峰期過后逐步減弱。

    據(jù)悉，2011年8月，中國(guó)的CDS指數(shù)（信貸違約掉期）較平常上升了一倍，達(dá)到了200點(diǎn)。以后雖有回落，但仍高居不下；與此同時(shí)，俄羅斯、巴西等代表新興市場(chǎng)國(guó)家的CDS指數(shù)也一同出現(xiàn)了上升；而在亞洲唯一的發(fā)達(dá)國(guó)家日本，政府債務(wù)占比也達(dá)到了世界之最。

    有分析人士稱，危機(jī)正在從歐美金融領(lǐng)域向亞太新興市場(chǎng)的制造業(yè)轉(zhuǎn)移。所以，各新興市場(chǎng)的制造業(yè)或?qū)⑹艿捷^大影響，明顯地莫過于工業(yè)產(chǎn)品的外貿(mào)出口回落。

    高輝還介紹，歐債危機(jī)今年仍將阻礙歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不過美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻已開始緩慢復(fù)蘇回升，2012 年上半年美元總體趨勢(shì)仍然會(huì)走強(qiáng)。他預(yù)測(cè)，2012年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能維持在3%左右，歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能在0.4%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能在2%，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能在2.5%，不過新興市場(chǎng)增速將明顯回落。

    政策維持穩(wěn)健

    操作回歸中性

    半個(gè)多月前，央行下調(diào)了存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，4000億元資金得以釋放，這一消息被業(yè)界認(rèn)為是貨幣政策趨向?qū)捤傻男盘?hào)之一。

    “2012年中央政策總體基調(diào)上維持穩(wěn)健，但操作上或回歸中性�！眻�(bào)告會(huì)上，高輝對(duì)今年的政策走向給出了基本判斷。

    他認(rèn)為，從資金供給上看，貨幣政策今年將回歸中性，較之去年會(huì)略有放松，準(zhǔn)備金率會(huì)有所下調(diào)；加之對(duì)表外融資加強(qiáng)監(jiān)管、表外融資下降，也要求相應(yīng)增加信貸投放，信貸控制將適度放松。總體而言，預(yù)計(jì)2012年全年新增貸款8萬(wàn)億元左右。另外，貸款利率上浮占比繼續(xù)上升的可能性不大，基準(zhǔn)利率和下浮利率貸款占比會(huì)有所提高，實(shí)際貸款利率會(huì)有所下降。

    在各類政策工具的使用上，高輝判斷準(zhǔn)備金率進(jìn)一步下調(diào)的可能性存在，預(yù)計(jì)全年準(zhǔn)備金率下調(diào)4次，每次0.5個(gè)百分點(diǎn)；加息的必要性降低，但降息可能性也不大；信貸可能向小企業(yè)、“三農(nóng)”和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等特定領(lǐng)域定向放松；貨幣政策操作將更倚重公開市場(chǎng)操作的靈活調(diào)節(jié)，預(yù)計(jì)以凈投放為主。最后他還談到，2012年的資產(chǎn)投資仍具有價(jià)值，期貨和股市均存在投資機(jī)會(huì)。

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